風險偏好溫和提升，關注點逐漸聚焦兩會

      
市場回顧：無懼假期間海外市場的波動，A股市場節(jié)后震蕩上行
上周因五一假期僅有3個交易日，A股無懼休市期間外圍市場的波動，延續(xù)了節(jié)前的反彈趨勢，整體呈現(xiàn)震蕩上行的格局，盤面情緒出現(xiàn)顯著修復。各主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指上周的漲跌幅分別為0.39%、1.30%、2.87%和2.70%。成交額較節(jié)前有所放量，但放大幅度較為溫和。從行業(yè)來看，得益于風險偏好的回暖，以通信、半導體為代表的科技板塊延續(xù)了節(jié)前的熱度，整體表現(xiàn)較好；同時，外資偏好的食品飲料、家電等消費白馬股同樣收獲較好的表現(xiàn)。上周，陸股通北上資金繼續(xù)呈現(xiàn)流入的態(tài)勢，目前已連續(xù)七周實現(xiàn)周度凈流入。

市場對海外經貿領域擾動的擔憂有所緩解
上周五，國務院副總理劉鶴應約與美方貿易代表進行通話。雙方表示應當加強宏觀經濟和公共衛(wèi)生的合作，努力為第一階段經貿協(xié)議的落實創(chuàng)造有利氛圍和條件，推動取得積極的進展。雙方高層的通話釋放了貿易摩擦緩和的信號，市場對于短期外圍事件擾動的擔憂有所下降，全球資本市場也給予了積極的反饋。我們認為，5月美方在面臨提振經濟、全面復工以及修復勞動力市場的壓力下，貿然全面升級摩擦的概率并不大。但在長期博弈的環(huán)境中，貿易和科技領域的潛在風險仍然存在。

取消境外機構投資者額度限制，金融業(yè)對外開放進一步提升
5月7日晚間，央行和國家外匯管理局發(fā)布《境外機構投資者境內證券期貨投資資金管理規(guī)定》，明確并簡化了境外機構投資者的管理要求。其中，《規(guī)定》落實取消QFII/RQFII的額度限制、本外幣一體化管理、大幅簡化了合格投資者在境內投資收益的匯出手續(xù)，進一步為境外投資者參與國內金融市場的投資提供便利。參考此前韓國，中國臺灣地區(qū)的資本市場國際化改革進程，隨著境外資金占比的提升，期間與全球資本市場的聯(lián)動性將有所增強，但長期的趨勢行情仍取決于國內的經濟基本面和政策環(huán)境。

大勢研判：市場風險偏好溫和提升，關注點逐漸聚焦兩會
近期市場的風險偏好溫和提升，一方面外部擾動的擔憂短期內全面升級的概率并不大。同時，國內經濟回暖疊加利好政策的預期，市場向下調整的空間較為有限，預計整體仍將表現(xiàn)出蓄勢震蕩下的結構性行情。行業(yè)配置上，外需疲軟的背景下仍需聚焦內需領域，兩會前夕存在利好政策預期的板塊仍將會是資金近期最為重要的配置方向，市場的幾條主線或將呈現(xiàn)交替活躍。結構方面可關注擴消費內需產業(yè)鏈以及新老基建領域。另外，隨著風險偏好的回升和資本市場改革紅利的釋放，優(yōu)質的科技成長股仍是中長期的主線板塊，逢低仍可適當參與。

 風險提示：宏觀經濟超預期下降，疫情出現(xiàn)惡化。



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報告名稱：《財通策略·周度觀點：風險偏好溫和提升，關注點逐漸聚焦兩會》
對外發(fā)布時間：2020年5月10日
報告發(fā)布機構：財通證券研究所
分析師：金晶   SAC編號：S0160519080001
聯(lián)系人：陳藝璇 chenyixuan@ctsec.com