保持耐心，控制倉(cāng)位，關(guān)注低估值板塊

      


市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢(shì)，交易量不足萬(wàn)億。周四，市場(chǎng)總體反復(fù)震蕩，最終收盤上證勉強(qiáng)收紅。從盤面上看，板塊普遍飄紅，個(gè)股漲多跌少，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)出色，其中種業(yè)板塊異常強(qiáng)勢(shì)，其他包括生態(tài)農(nóng)業(yè)、豬肉、土地流轉(zhuǎn)板塊也漲幅喜人。而生物疫苗、數(shù)字貨幣、仿制藥、光刻機(jī)等板塊跌幅居前。交易量方面，兩市交易額不足9000億，為近期以來(lái)首次低于萬(wàn)億，市場(chǎng)表現(xiàn)較弱。





部分行業(yè)估值分位數(shù)已處于較高水平，可適度關(guān)注低估值板塊的性價(jià)比。從過(guò)去十年的PE估值分位數(shù)來(lái)看，處于較高水平的行業(yè)繼續(xù)集中于大消費(fèi)領(lǐng)域。處于PE估值分位數(shù)95%以上的行業(yè)有消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥、汽車和通信板塊，而農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、煤炭、建筑和銀行板塊的歷史分位數(shù)仍然處于較低位置。從PE和PB聯(lián)合分布來(lái)看，整體估值偏高的是消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、醫(yī)藥、通信和家電，房地產(chǎn)、煤炭和建筑依舊處于較低水平，結(jié)果與單考慮PE的結(jié)果基本一致。當(dāng)下低估值板塊的相對(duì)性價(jià)比已經(jīng)開(kāi)始凸顯，建議可以適度關(guān)注。





建議保持耐心，控制倉(cāng)位，關(guān)注低估值板塊。我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)到了估值高度分化的階段，前期抱團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)板塊已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)滯漲的情況，資金意愿開(kāi)始出現(xiàn)分歧，部分投資者開(kāi)始選擇獲利了結(jié)并尋找性價(jià)比較高的板塊。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng)性難以繼續(xù)支撐，貨幣政策也開(kāi)始邊際收窄的情況下，強(qiáng)勢(shì)板塊與弱勢(shì)板塊的估值差就已經(jīng)到達(dá)了極致。建議在當(dāng)下的市場(chǎng)背景下，可以適度控制倉(cāng)位，將關(guān)注度更多的放在前期表現(xiàn)較弱的低估值板塊。



免責(zé)聲明
本報(bào)告僅供財(cái)通" target="_blank">財(cái)通證券" target="_blank">證券股份有限公司的內(nèi)部客戶使用。本公司不會(huì)因接收人收到本報(bào)告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。
本報(bào)告的信息來(lái)源于已公開(kāi)的資料，本公司不保證該等信息的準(zhǔn)確性、完整性。本報(bào)告所載的資料、工具、意見(jiàn)及推測(cè)只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購(gòu)買證券或其他投資標(biāo)的邀請(qǐng)或向他人作出邀請(qǐng)。
本報(bào)告所載的資料、意見(jiàn)及推測(cè)僅反映本公司于發(fā)布本報(bào)告當(dāng)日的判斷，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本報(bào)告所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。
本公司通過(guò)信息隔離墻對(duì)可能存在利益沖突的業(yè)務(wù)部門或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間的信息流動(dòng)進(jìn)行控制。因此，客戶應(yīng)注意，在法律許可的情況下，本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)" target="_blank">期權(quán)并進(jìn)行證券或期權(quán)交易" target="_blank">期權(quán)交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行" target="_blank">投資銀行、財(cái)務(wù)" target="_blank">財(cái)務(wù)顧問(wèn)" target="_blank">顧問(wèn)或者金融產(chǎn)品" target="_blank">金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。在法律許可的情況下，本公司的員工可能擔(dān)任本報(bào)告所提到的公司的董事。
本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢" target="_blank">咨詢建議。在任何情況下，本報(bào)告中的信息或所表述的意見(jiàn)均不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
本報(bào)告僅作為客戶作出投資決策和公司投資顧問(wèn)" target="_blank">投資顧問(wèn)為客戶提供投資建議的參考。客戶應(yīng)當(dāng)獨(dú)立作出投資決策，而基于本報(bào)告作出任何投資決定或就本報(bào)告要求任何解釋前應(yīng)咨詢所在證券機(jī)構(gòu)" target="_blank">證券機(jī)構(gòu)投資顧問(wèn)和服務(wù)人員的意見(jiàn)；
本報(bào)告的版權(quán)歸本公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)表或引用，或再次分發(fā)給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。

對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年08月13日
分析師：金晶   SAC編號(hào)：S0160519080001
               王鏡   SAC編號(hào)：S0160520040001