外部壓力影響有限，逢調(diào)整把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

      
市場(chǎng)回顧：市場(chǎng)上周沖高回落，成交規(guī)模有所提升
上周，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)上半周震蕩攀升，下半周在外部事件的影響下，市場(chǎng)出現(xiàn)休整。周五指數(shù)更是全天弱勢(shì)回調(diào)，盤中一度出現(xiàn)大幅下挫。從各主要指數(shù)來看，上證50、滬深300、中證500和創(chuàng)業(yè)板指上周的漲跌幅分別為0.44%、0.27%、1.66%和-1.63%。不過，兩市成交量能較前一周有所回升。從行業(yè)的表現(xiàn)來看，上周，受利好提振的軍工板塊再度表現(xiàn)活躍，領(lǐng)漲兩市。同時(shí)，具備一定避險(xiǎn)屬性的貴金屬板塊以及受益于經(jīng)濟(jì)回暖的部分順周期板塊漲幅居前。而休閑服務(wù)、食品飲料以及醫(yī)藥等消費(fèi)領(lǐng)域上周調(diào)整幅度居前。上周北上資金的凈流出規(guī)模與前值持平。

中美摩擦升溫，外部擾動(dòng)又起。
繼前期美方要求中國在規(guī)定時(shí)間內(nèi)關(guān)閉駐休斯敦總領(lǐng)館后，8月6日，特朗普又簽署了行政命令，表示TikTok和微信對(duì)美國的國家安全構(gòu)成威脅，將于45天后禁止美國個(gè)人或企業(yè)與其進(jìn)行任何的交易。受此消息影響，周末港股市場(chǎng)的騰訊控股盤中出現(xiàn)閃崩，一度下跌逾10%，但午后的跌幅有所收窄。美國政府近期對(duì)中方企業(yè)的打壓，預(yù)計(jì)隨著美國大選的臨近，雙方的摩擦?xí)蔀槌B(tài)化事件，短期在一定程度上會(huì)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好造成負(fù)面擾動(dòng)。

外圍壓力并非市場(chǎng)核心矛盾，關(guān)注流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)態(tài)
由于近期市場(chǎng)位于箱體高位附近震蕩，資金對(duì)于消息面的波動(dòng)較為敏感，周五市場(chǎng)盤中的快速回調(diào)主要源于外部事件的擾動(dòng)。不過可以看到，市場(chǎng)在急跌之后仍然有較好的修復(fù)動(dòng)力，表明下方資金的承接意愿并不弱。因此，我們認(rèn)為趨于常態(tài)化的海外沖擊對(duì)于A股市場(chǎng)而言并非是核心的矛盾，對(duì)于中長(zhǎng)期的趨勢(shì)并不能產(chǎn)生根本性的影響。而國內(nèi)流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)基本面的動(dòng)態(tài)變化才是影響A股市場(chǎng)的主因。

大勢(shì)研判：外部利空影響有限，逢低仍可把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
對(duì)于后續(xù)的市場(chǎng)環(huán)境，盡管貨幣政策邊際有所收緊，但流動(dòng)性仍保持相對(duì)充裕的環(huán)境，市場(chǎng)也依舊具備較好的活躍度。另外，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)處于持續(xù)改善的過程中，企業(yè)盈利有所回升。因此，資金的關(guān)注度和市場(chǎng)后續(xù)的機(jī)會(huì)或?qū)⑾驑I(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的板塊和個(gè)股轉(zhuǎn)移，投資者可關(guān)注后續(xù)業(yè)績(jī)預(yù)告中存在預(yù)期差的領(lǐng)域。配置思路上，可均衡關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)邏輯的順周期行業(yè)如電力設(shè)備、有色和化工等，以及景氣度向好且業(yè)績(jī)有望得到兌現(xiàn)的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體和計(jì)算機(jī)等行業(yè)的龍頭。

 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下降，疫情出現(xiàn)惡化。





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報(bào)告名稱：《財(cái)通策略·周度觀點(diǎn)：外部壓力影響有限，逢調(diào)整把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)》
對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2020年08月09日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
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